三五：服装企业面临三大市场空间

    十三五规划公布、跨越“中等收入陷阱”目标的提出、全球自贸协议紧锣密鼓推进、IPO突然重启、资本市场改革方向确立，近期这些热门宏观事件背后，有什么关联？对服装企业来说，又意味着什么？华尚汇通过解读这些宏观事件，揭示规划背后对于服装企业所面临的机遇和挑战。

    国内大市场：紧盯庞大中产收入阶层

    “十三五”规划公布之后，跨越“中等收入陷阱”已经明确成为官方的经济发展目标。11月9日，李克强总理主持召开经济形势专家企业负责人座谈会，参会人包括来自宏观经济、金融、外贸等领域的专家学者和机械、服装、电子、钢铁、流通等行业的企业负责人。会上总理表示，“十三五”规划的核心目标，就是到2020年全面建成小康社会。

    按照现在的汇率水平和世界银行制定的标准，如果中国平均每年增长6.5%以上，那么我们的人均GDP就可以在2020年达到1.2万美元，如期实现小康目标。这也意味着，一个13亿人口的国家基本跨越了“中等收入陷阱”。这是一个非常了不起的目标。但我们必须要确立一种观念：跨越“中等收入陷阱”，不仅是巨大挑战，也是巨大机遇。如果我们按照目标持续保持中高速增长，就可成功跨越“中等收入陷阱”。

    这对服装行业的发展也是一个巨大的挑战和机遇。华尚汇在之前多期的华尚观察文章（《服装产业资本投资新方向：国际品牌引进来》、《国际服装品牌“逆势”布局中国市场》、《新大众模式：服装企业逆势增长背后的“秘密”》等）中提到，中产收入阶层在中国的壮大将是一个必然要实现而且必须要实现的事实，基本上就是一个“政治”任务，如果失败，中国很大程度上会跌入所谓的“中等收入陷阱”。

    中产收入阶层的扩大背后意味着消费力的提高、消费品质的提升以及消费需求的多样化。而今随着跨越“中等收入陷阱”成为官方热门词汇，也进一步印证了这一观点。中国有着愈加庞大的以中产阶层为代表的大众消费群，这背后代表着消费需求进一步升级，消费层次更加丰富。这看似老生常谈，但却是最重要的市场趋势之一。年内，服装行业跨境电商的火热崛起、国际服装品牌进一步布局中国市场以及定位于大众消费市场的服装企业业绩复苏增长等现象均在反映这个趋势。

    以中产收入阶层为主力的大众消费群也是推动服装细分产业兴衰变迁的重要动力。要数今年有什么热门的产业领域，时尚运动、母婴市场和内衣贴身衣物或许是表现比较抢眼的几个板块。“跑步经济”带动了运动品牌业绩的复苏增长；成人装纷纷布局童装市场，“全面二胎”政策的落地进一步起到推波助澜的作用；而健盛集团、汇洁集团、都市丽人等贴身衣物股业绩有着较为良好的增长，显示贴身衣物市场正处于快速成长阶段，这背后是消费升级后大众更注重内在生活品质的体现。同时，消费者也更注重品牌选择，促使热门行业催生出有竞争力的品牌企业集团，企业间的并购整合亦将不可避免的展开。

    国际大市场：参与构筑全球产业链

    11月5日，第五届“中韩日纤维产业合作会议”在深圳召开。据媒体报道，会议作为中韩日三方纺织业加强对话与合作的桥梁纽带，延续了三方先前确定的主题，相互通报本国纺织行业现状与展望，围绕自由贸易协定、环境和产品安全，以及时尚产业合作项目三个重要议题展开互动交流。

    今年以来，世界各国都在快速推进区域经济合作。10月5日，TPP（跨太平洋伙伴关系协定）12个谈判国在美国佐治亚州亚特兰大举行的部长会议上达成基本协议，同意进行自由贸易，并在投资及知识产权等广泛领域统一规范。而据财政部网站11月4日消息，RCEP有望2015年底前实质性结束谈判。2012年11月东盟10国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度和我国宣布启动《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）谈判。RCEP成员国国内生产总值和贸易额全球占比30%，是当前亚洲地区规模最大的贸易协定谈判。

    RCEP谈判目标是在2015年底前达成一个现代、全面、高质量、互惠的区域自由贸易协定。11月12日，日本首相安倍晋三在东京举行的日中企业家交流会上表示，日本有意加速中日韩自由贸易协定（FTA）和东亚区域全面经济伙伴关系（RCEP）谈判进程，强调希望中日两国发挥主导作用，缔结全面而高层次的自贸协定。

    除此之外，国家正在紧锣密鼓大力推行“一带一路”战略，随着区域经济合作进程的进一步加快，纺织服装行业将面临着更大的发展空间和挑战。纺织服装企业已经有所动作，健盛集团在10月15日连发两则公告，计划加大在“TPP协议国”越南的投资。健盛集团称，结合近期国际经济贸易形势的发展，决定加大在越南的投资力度并加快投资进度。除了健盛集团，华孚色纺、鲁泰A、百隆东方等纺服企业也在加大对东南亚的投资力度。

    雅戈尔6月份和中信股份签署战略合作协议，其中一项合作内容即为双方将根据国家“一带一路”走出去战略，共同参与国际市场的开拓与发展。而随着中国经济对全球影响力进一步加强，中国服装企业正面临着前所未有的全球并购机遇。在此背景下，纺织服装企业国际间的合作、整合将成为常态，中国服装市场将成为一个全球化的市场，更紧密地参与到全球产业链的构成当中。

资本大市场：抓住金融改革红利

    11月6日，证监会召开新闻发布会，宣布暂停了4个月的IPO重新启动，此前暂缓发行的28家公司将按现行制度恢复发行。证监会还将发布进一步的改革和完善新股发行制度的政策措施。针对此前巨额打新资金对货币市场造成的影响，证监会将取消现行的新股申购预先缴款制度，改为定配售数量后再缴款。此次完善新股发行制度后，公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人、承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行。

    2015年的资本市场风云变幻，风起云涌。虽然历经风雨，IPO年内重启以及IPO发行新制度表明，中国资本市场改革步伐从未停止。“十三五”规划提出，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。这是资本市场改革的大方向，由此观之，IPO重启便是顺理成章之事，而注册制也不会远了。

    【观察】

    对于面临着国内大市场和国际大市场的机遇和挑战的服装行业来说，资本市场改革带来的机会将是服装企业“脱胎换骨”、把握市场机会的助推器。单从本次IPO新制度来看，公开发行2000万股以下的小盘股取消询价环节，降低了中小企业的发行成本，可缓解中小企业融资难的问题。这对于以中小企业为主的服装企业来说，增强了其登陆资本市场的信心，助企业更快速进入资本市场。从更大的视觉看，结合国际服装时尚品牌发展的经验，时尚和资本总是密不可分，大时尚必有大资本。

    服装品牌企业的发展壮大，离不开资本的助推整合，促使企业创始人将企业做强做大。另一方面，目前IPO仍是国内风险投资和股权投资资金实现退出的主要渠道，IPO的推进、注册制的实施和多层次的资本市场建设将促使更多的资本进入服装产业，在此基础上催生出成熟的、国际性的产业基金，更好地展开并购整合。同时，进入资本市场也促使民营为主、“草莽”出身的服装企业完善企业治理结构，通过股权激励吸引更好留住和吸引人才，提高品牌效应和企业信用水平，从而更好地面对汹涌澎湃的国内中产大众消费市场和全球服装产业链重塑的竞争。