毛利率高达60.02%！水孩儿、暇步士、哈吉斯童装背后的嘉曼服饰去年营收11.5亿

　　4月23日，嘉曼服饰披露2023年年报。财报显示，公司实现营收11.52亿元，同比增长0.76%；归母净利润1.80亿元，同比增长8.55%；扣非净利润1.24亿元，同比下降9.46%。

　　对于整体盈利能力有小幅度上升，公司解释，随着国内线下实体经济呈稳定趋势，使得线下实体店（Mall、百货商场、专卖店）的客流量相比于2022年有了稳步的提升。但受外部环境及宏观经济形势的影响，消费者的消费意愿回升速度较慢，同时2023年线上平台销售增长速度相较2022年有所放缓。

　　2023年嘉曼服饰实现营收11.5亿，童装毛利率高达60.02%

　　创立于1992年的嘉曼服饰主营童装，2019年至2023年，嘉曼服饰靠卖童装实现营收8.97亿元、10.43亿元、12.14亿元、11.43亿元、11.51亿元。在毛利率方面，与行业内多数童装品牌相比，嘉曼服饰的毛利率比较高，为60.02%。

　　2022年，嘉曼服饰在创业板成功上市，成为为数不多且以童装业务为主的上市企业之一。公司采用多品牌运营策略，旗下自有品牌有水孩儿、暇步士、Bebelux和菲丝路汀，授权代理品牌哈吉斯（Hazzys）。另外，国际零售代理品牌包括Bebelux 集合店、 EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS 等童装品牌。

　　值得一提的是，为了应对国内服饰市场的激烈竞争，部分企业选择扩大优势品类，或者海外并购，加强核心竞争力。比如2023年9月嘉曼服饰斥巨资5880万美元（约合人民币4.27亿元）收购暇步士（Hush Puppies）品牌中国内地及香港、澳门区域IP资产，包括“暇步士”、“Hush Puppies”等核心商标以及全品类的155个相关商标和2项专利、4项著作权、6项域名等IP。而暇步士收购完成后，不但让公司节约授权费，还将核心品类从童装延伸到成人服饰、鞋类、箱包皮具等，市场扩大至港澳。

　　据悉，哈吉斯是韩国LG集团分拆出来的时装品牌，主打英伦校园风情，公司于2015年获得哈吉斯童装在中国大陆地区（不包括港澳台）的独家授权，公司可以独立进行哈吉斯品牌童装的设计、生产、运营推广和销售。而哈吉斯在中国的成人服饰业务早在2011年就独家授权给报喜鸟，2023年哈吉斯实现营收17.58亿元，成为报喜鸟的第一大收入来源。可以看到，现阶段嘉曼服饰的暇步士和哈吉斯童装仍处在成长期，菲丝路汀处在培育期。

　　分产品来看，公司营收占比位列前三的产品分别是外套、上衣、裤子。其中，外套营收贡献5.48亿元，占营收比重47.56%；上衣营收贡献3.3亿元，占营收比重28.69%；裤子营收贡献1.86亿，占营收比重16.18%。另外，相较其他品类出现下滑，外套增长稳健，同比增长5.03%，家居服增长幅度最高，达到17.15%。

　　分地区来看，公司主要销售市场在华北、华东，2023年营收占比分别为17.56%、9.49%，其余地区营收占比不足2%。

　　分渠道来看，公司通过线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式。在直营方面公司多集中在国内内一线、二线城市众多知名商场开设直营店铺，2023年线下直营营收2.47亿元，同比增长13.24%。加盟营收1.37亿元，同比增长12.67%。2023年公司直营店共计 165 家，加盟门店374家，其中去年公司新开直营门店17家，包括水孩儿4家、暇步士3家、Bebelux3家、哈吉斯7家。

　　另外，嘉曼服饰线上销售收入占比较高，2023年线上营收7.66亿元，同比下滑4.58%，占比高达66.52%。2019年-2022年，其线上渠道营收占比分别为52.91%、61.59%、65.23%、70.25%。目前，公司已经在唯品会、天猫、抖音、京东等国内知名电商平台开设店铺。值得关注的是，嘉曼服饰2022年的招股书显示，通过唯品会实现的销售收入占总收入的两到三成。

　　从更长远发展来看，如果公司过渡依赖线上平台，可能会导致公司未来业绩面临巨大的不确定性风险。

　　对于未来业务增长来源，公司表示，业绩增长主要来自三大品牌水孩儿、暇步士和哈吉斯童装，公司将围绕设计、版型、面料、工艺方面继续提高产品的竞争力，并通过市场营销活动进一步打造品牌影响力。例如，水孩儿将更多的功能型面料科学运用在了新产品上，通过采用三防、速干等黑科技面料，让产品具有防风、防水、防油，或者透湿、速干等效果。在线下渠道拓展方面，水孩儿、暇步士和哈吉斯会持续发展加盟商，并择优选择位置好、流量高的购物中心及商场开设直营门店。