跨界投资：意在资本盛宴的狂欢

[中国童装网]　从乳企“学”文化到重工“做”影视，从IT“务”农到饮企“卖”酒，从电商“踢”球到险企“从”医，跨界投资俨然成为一种风尚，开启了一场不折不扣的资本盛宴。

　　然而，“隔行如隔山”，跨界投资风险颇高，钟情于此的投资者们究竟有着怎样的远虑？

　　借力发力 走出新路

　　6月，阿里巴巴]斥资12亿元入股广州恒大的消息一出，有关跨界投资话题再度引起众说纷纭。

　　按照商界规则，投资相对应的是回报。电商巨头转战体育足坛，显然不仅是为了“投资足球便是投资快乐”那么简单。

　　坊间传出，阿里对于恒大的专注，目的是为自身上市造势以及再赌恒大未来的上市前景。而对于恒大而言，12亿投资也只是毛毛雨，恒大看中阿里的是其在虚拟领域的影响力以及阿里即将在美国上市以后可能产生的国际影响、市场号召力等。

　　有媒体公开披露称，双方的合作意图可能都不是足球，而是为了更大的经济利益。足球，或许只不过是两位强者之间的一个切入点、一个桥梁、一种由头。但从目前来看，阿里和恒大的合作能否成功，能否取得预期效果，尚难作出有效判断。但两者的合作开启了中国企业之间合作的一种新思路、新模式。

　　同样是跨界投资，还有一种新型模式，是双方彼此互赏各自优势，在政策指引下一拍即合。

　　近日，中国保监会批准阳光人寿与山东潍坊人民医院和潍坊医学院共同筹建阳光融和医院。阳光人寿方面称，阳光融和医院项目总投入达25亿元，包括综合院区、老年护理中心、康复中心等七大康复中心，预计于2015年开业。此举也已昭示险企正式进军医疗产业。

　　经济观察研究院院长新望在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，险企与医院合拍，对双方均有着不可估量的深远影响。首先，涉足养老产业的保险公司将多数精力投入到养老的“基础设施建设”当中，除了社区以外，医院是不可或缺的配套环节。其次，险企热衷投资医疗服务业除了有资本优势外，最关键的是可以吸引客户，推广相应的配套保险产品。对于患者来说，通过购买商业保险作为补充性保障，可以享受高端服务，减少医疗费用开支压力。

　　首都经贸大学金融系教授庹国柱也认为，从管理健康险业务的角度来讲，筹建医院在医疗费用成本控制，防止过度医疗等方面对保险公司有积极意义。此外，保险公司还可以通过医院这个平台，积累足够的医疗数据，改善公司的保险精算。

　　保险机构涉足医院，在医疗界也被认为是大势所趋。北京顺义区某儿童医院相关负责人也向记者表示，险企参与医疗是迟早的事，既有政策方面的支持与倡导，又有对推进医疗改革所发挥的现实意义。这位负责人还坦言，单纯依靠公立医院、国家投入完成医疗体制改革可能性不是很大。

　　“尽管政策支持方面目前仍停留在研究阶段，在政策不明朗的背景下，险企系医疗的盈利前景充满了变数，但是，险企进入医疗行业是未来必然趋势。”多位业内人士在接受记者采访时均表示。

　　意在资本的曲线自救

　　事实上，跨界投资为市场环境“倒逼”企业的自觉行为，因经济增长速度放缓、行业盈利艰难，上市公司被迫在主业以外开辟第二个盈利战场。

　　以影视文化产业为例，随着影视文化产业的火暴，一些“圈外”资本也开始“不务正业”，杀入影视圈。据初步统计，今年以来已有逾30家上市公司宣布跨行涉足影视传媒业 。

　　一个月前，刚刚宣布拟以6.8亿元对价收购御嘉影视的皇氏乳业，又和盛世骄阳、北广高清两家文化传媒公司签订股权投资协议，意在逐步推动其在文化传媒行业的扩张战略。

　　亦有观察者指出，以水牛奶产销为主营业务的皇氏乳业此举显得有些“不务正业”，以该企业现有的实力，收购文化公司从资金层面上似乎力不从心。皇氏乳业年报显示，其2013年扣除非经常损益后的净利润只有2794万元，还不及被收购对象盛世骄阳。

　　也正因为此，虽然皇氏乳业对外显示出进军影视文化行业的勃勃雄心，但在业内对其前途并不看好。皇氏乳业在主业转型艰难的情况下选择进军文化产业本身就是无奈之举，而文化传媒行业的波动性和风险都不小，光是一个乳业已经让其捉襟见肘，如果再分散人力去做文化传媒，公司行业管理经验与人才等问题能否跟上还是个未知数。

　　有分析认为，上市公司的跨界投资，不排除是为了做市值，甚至为了迎合投资者，从而达到炒作股价的效果。有的公司此前业绩糟糕，股价走势低迷，随着跨界投资消息的宣布，带来基本面“脱胎换骨”的想像空间，股价上涨也更具爆发力。

　　有数据显示，自4月22日宣布收购御嘉影视以来到6月6日收盘，皇氏乳业股价上涨9.26%。

　　值得注意的是，“30家”上市公司名单中，不乏主营传统业务的上市公司纷纷抢滩影视圈，在资本市场上演了一波来势汹汹的跨界潮。其中，中南重工以10亿元收购大唐辉煌传媒，熊猫烟花以5.5亿元收购华海时代影业传媒。

　　新望分析认为，不少传统行业都面临着转型升级的压力，而文化创意行业不仅受到国家政策鼓励，它在品牌打造上的价值也愈发被看重。在他看来，涉足影视圈的确会让传统企业获得“镀金”的机会。

　　影视公司与传统实业联姻的同时，其实也在背后打着自己的算盘。博大创投创始合伙人曹海涛是大唐辉煌的第一个风险投资人，在他看来，影视项目的一个特殊性是对现金流的依赖非常大。据他透露，早在2012年，包括大唐辉煌在内的多家影视公司就曾有意单独进行IPO却没能成功。通过并购这种方式，影视公司可以借助上市公司的融资渠道，解决现金流压力过大的问题。

　　新望还表示，企业投资文化产业大方向没有错，但中国影视行业真正挣钱的并不多，上市公司在抢占影视行业资源的同时需要防范风险。

　　与此同时，越来越多的上市公司正偏离主业轨道向其他领域大步迈进是形势发展所需，具有企业战略转型意义。不过，当上市公司投资的天平向非主业领域倾斜之际，如何填补主业阵地留下的空白将成为市场的焦点所在。

　　嫁接优势才能赢在未来

　　企业跨界投资，路途坎坷者居多，这其中成与败的关键在于新涉水的领域能否与其主业发挥协同效应。

　　2013年5月，自联想控股宣布“务农”，正式进军现代农业领域以来，先后已在相关领域投资超10亿元。而此前，联想控股就开始涉足现代农业投资领域，并成立农业投资事业部，随后联想控股在食品布局方面动作频繁不断，多元化之路愈行愈疾。

　　在IT界，联想控股无疑具有多年成功的经验和模式。不过，在现代农业领域，联想控股还是不折不扣的“新手”，并没有解决农业特有问题的直接经验。

　　“这或许是直接造成联想控股投资农业至今仍得不到回报的主要原因之一”，外界普遍猜测说。

　　然而，这种猜测在联想控股高级副总裁陈绍鹏接受媒体采访时予以否定。

　　陈绍鹏认为，联想农业现在还是投入期，企业从创立到盈利需要一个过程，虽然现在还没有回报，但对未来的回报还是看好的。　

　　对此，联想控股董事长柳传志也看好农业的发展空间和赢利空间。“我国的农业现状与发达国家的现代农业还有很大差距，做农业不急着挣钱，在农业上要给予最大的支持。”他说。

　　有专家也表示，IT企业跨界农业投资经营，一定要根据企业自身实力和发展情况，重点是利用自身的IT优势和农业相嫁接，这样才能产生高效。如果能做到相互嫁接，不仅能降低企业跨界投资的风险，还能够促进企业在现代农业的道路上越走越宽，越走越顺。

　　陈绍鹏也坦言称，从来没有遇到过一个行业的投资回报周期如此之慢，任何行业都比农业投资回报周期要短，投资周期漫长特别考验我们的耐心。据他估计，从去年开始算，三年左右会有盈利，也就是2016年左右。比较有规模的盈利大概需要6年左右。

　　据悉，联想目前正用IT业模式打造现代农业，通过其技术优势在全程可追溯和全球化方面发力。

　　显然，与联想现代农业大计相比，娃哈哈的多元发展路途更显坎坷。

　　据了解，去年始，饮料巨头娃哈哈集团一期投资150亿元，入驻贵州仁怀白酒工业园区,参与当地中小型白酒生产企业优化整合。除了白酒行业外，近10年来，娃哈哈一直在寻求多元化扩张之路。自从2002年，娃哈哈集团宣布进军童装行业开始，近年来其更是动作频繁，2010年其推出爱迪生奶粉，2013年投资50亿进军湖北宜昌地产。

　　一位接近娃哈哈集团的人士告诉记者，在饮料行业发展出现后劲乏力时起，娃哈哈开始在尝试多元化发展，在娃哈哈集团决策层看来，唯有敢于跨界，寻求多元化投资方向，才能让企业长久发展。

　　在业内人士看来，娃哈哈的一系列动作是其多元化战略的一部分。但是，娃哈哈投资白酒和商业地产等项目的未来不容乐观。单指地产而言，无论商业地产还是住宅地产，都无法与其饮料主业发挥协同效应，而盲目多元化的失败案例，举不胜举。

　　如今娃哈哈跨界投资，虽然拥有资金实力，但是其团队能否撑起如此大的摊子，值得拷问。纵观娃哈哈多年来收益甚微的跨行业、多元化投资项目，未来的投资风险不容忽视。

　　新望建议，与其盲目寻找投资热点，还不如放慢步伐继续深耕饮料主业，做回自己，克服投资冲动。